纸价上涨会带来怎样的投资机会?www.44555.com
更新时间:2019-10-07

  2019年9月以来,凭借着“金9银10”的消费旺季支持,上百家的造纸企业下发通知函,掀起一时涨价潮,而就在19年2月时,纸价刚刚经历了从顶点的下跌,纸企为何急于提价,涨价潮下,对于我们投资者来说其中拥有什么样的投资机会,我们将从大小周期供需来分析未来纸价走势,寻找纸业相关概念是否具备投资机会。

  相关企业——文化纸龙头:晨鸣纸业,新闻纸龙头:华泰股份,包装纸龙头:太阳纸业,印刷纸龙头:博汇纸业,生活用纸龙头:中顺洁柔,纸板龙头:山鹰纸业。

  8月13日,吉林省白山市琦祥纸业有限公司发布涨价函称,将高强瓦楞纸90克、100克、110克、120克等品种在原有价格基础上上调100元/吨,成为此轮纸价大范围调涨的第一张涨价函。随后,华南、苏州公积金电脑版下载2019-09-20。华北、华中地区的多家造纸厂陆续发布涨价通知,8月下旬,山东晨鸣、太阳纸业、金光纸业等行业龙头公司也纷纷发出涨价通知。

  各类纸均涨价,山东晨鸣纸业相关负责人徐中清:双胶纸涨价幅度大概是100元/吨,铜版纸涨价幅度大概是100元/吨,文化纸涨价幅度大概是200元/吨。2019年9月16日-17日,国内几大白卡纸巨头-博汇纸业、晨鸣纸业、万国纸业、APP集团发布涨价函,表示受成本增加影响,将在9月底10月初涨价200元/吨。

  9月开学季带来的文化纸用量,10月国庆节宣传用纸提升,双十一瓦楞纸箱用量增长,称之为纸业的“金九银十”。纸价上涨带动纸浆价格上涨,纸价是纸浆的天花板,当纸价相对较高纸厂的利润较好时,浆价就有上升的空间;相反当纸价处于低位时,纸厂利润被压缩,木浆就很难提价。纸浆价格无论是上升或者下降趋势的时候,当8月开始,价格就出现明显涨幅,属于为“金9银10”提前备货需求涨价。

  人民币汇率贬值对纸业是利空,因为纸浆,废纸进口成本增加,今年8月份人民币就突破了7,多家纸企涨价理由中就说明了鉴于近期汇率变化,选择提价来应对。

  亚太森博:由于环保投入持续增加,为确保给客户提供稳定的高质量产品,我司决定针对旗下双胶纸、静电复印原纸产品价格上调100元/吨,(含税),自2019年9月1日起生效。

  晨鸣纸业:受环保投入加大影响,为确保给客户提供持续稳定的高品质产品,经研究决定,特向广大用户作如下通知并敬请理解:自8月25日起,我公司碧云天、云镜、云豹系列高白双胶及静电复印原纸价格上调100元/吨。

  宝典纸业有限公司发布涨价函:因环保限产而导致的生产成本的上升,给公司的经营造成了很大困难,9月4日起,纱管纸价格上调50元/吨。

  总的来说,纸企此次涨价主要给出的理由就分为以上三类,www.44555.com,旺季订单增加、汇率变化、环保限产成本增加等等,但我们分析之后发现,这些原因只是纸企写在涨价函上的原因,而这背后还存在其它原因。

  我们分析认为,18年纸价因为供不应求上涨迅猛,纸企加大产能力度,增加纸浆原料进口量,大量订单到港,纸价却在19年因为需求下滑迅速触顶下跌:

  过快的价格下跌导致纸企库存堆积严重,销货不畅,再加上海外订单量又必须履行合约,货源无处消化,直到大跌后,过低的价格伤及成本,整个行业不得不在龙头企业的带领下,选择在旺季抱团取暖,通过提价来提升利润空间。

  既然说纸的价格已经跌到企业盈利成本线,我们分析纸企的成本价格到底在多少,从而找到纸企此次提价的真正原因。从龙头晨鸣纸业净利润来看,19年纸价过低导致其利润同比有所下滑,第一季度实现勉强盈利,二季度开始才拥有利润空间。(19年初纸价已经开始下跌,中季报反应了纸价下跌导致的利润缩减。)

  太阳纸业利润也出现了下滑,但相对来说包装纸的利润空间还是要大上不少,纸价的下跌并未触及其成本。但从两家龙头企业的表现来看,过低的纸价的确在蚕食纸企的利润空间,大的纸企尚能保持盈利,但小的纸厂可能已经处于亏本生产的边缘。

  大厂的涨价函还稍显隐晦,但小厂的涨价函均指出,如果不提价难以为继。从下面一些稍小的厂家公布的情况来看,上调价格百分之3%~5%才能正常开工,再加上一些财务费用,估计各类型纸价涨价后,纸价离成本空间仅有8%不到,而且这个价格还必须在未来一段时间维持稳定,纸企才能正常运作。

  近段时间以来公司成本居高不下连续亏损,9月3日起,所有原纸各等级的销售价格在原基础上统一上调100元/吨。

  受原材料等综合因素的影响,公司成本不断提高,9月3日起,白板纸在现价格基础上上调100元/吨。原有未完成订单也在此调价范围内。

  由于受原材料价格上涨影响导致成本大幅增长,9月3日起,单面涂布白板纸在原价基础上涨100元/吨。原有未完成订单也在此次调价范围内。

  总结一下会发现,本次的纸企选择涨价的核心因素是因为纸价已经触及到成本,并且从港口库存来看,货源十分充沛,短期国内纸供应较为充足,不存在因为货源短缺而提价的可能。人民币破七后汇率也难以改变,目前在大环境导致需求下滑的情况下,纸企只能联合起来抵御价格不利因素。这种情况下,纸价难以维持,下游采购商过了旺季的刚性需求后,也不会再买账,所以,我们分析认为接下来纸价的走势将分为三个阶段。

  纸浆和原纸价格成绝对正相关性,我们通过纸浆的价格来分析纸价的走势,纸浆的价格在今年会经历三个阶段:

  第一个阶段,就是今年的“金9”因为开学季等教材纸张需求,导致了纸价逆势走高,但因为供应量十分充足高度有限,所以9月之后价格将很快回落到整个震荡带下沿。

  第二个阶段,“银10”开启,国庆宣传活动用纸,叠加双十一提前快递纸提前备货需求,纸浆价格将迅速推高,创出19年下半年新高,同样受到货源充足高度有限。

  第三个阶段旺季过后,纸浆价格将回归,多头消退后极大可能走出新低,并开启后续的震荡磨底阶段,直到消化完17~18年的库存,等待需求的提升从而再度走强。

  所以纸的价格在后期实质上是很难涨起来的,刚刚结束完牛市的纸价也需要得到市场的冷却,对于我们投资者来说,长期的投资机会还没有到来,但短期的投机机会却十分的近,而这个机会极大可能会出现在“银10”的行情,10月初期纸企可能会再度提价,来为后续的纸价回归流出空间。

  对于这波10月的短线投机机会,建议关注第一波纸企提价,动能最足的纸业上市公司。中央纪委国家监委网站通报八起“四风”问题典

  包装纸龙头:太阳纸业8月涨价开始,股价上涨24.63%,造纸业指数上涨11%。

  卷烟纸龙头:集友股份上涨50.09%,和太阳纸业都属于造纸行业中,动能最强的几只票之一,9月末到10月初都可以耐心等待回调,回调结束后,建议首先关注这两家造纸公司。


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